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对仓单市场有哪些认识?

2022-10-08 13:33 北京律师事务所 浏览:298

由于仓单市场作为一个新生事物诞生的时间不长,又由于其与期货的功能相似,很多人对其有很多认知上的疑问。下面是一些常见的认知问题来解读。

一、仓单交易并非买空卖空

首先,卖空和卖空是信用交易的两种形式。买空是指投资者用借入的资金购买仓单。卖空是指投资者借用他人没有仓单的仓单,然后卖出。在仓单市场,根据制度的规定,买方资金是实际存在于仓单市场专用结算账户中的资金,买方对其拥有无可置疑的所有权,只有当买方有实际资金到位时,才能购买仓单;卖方存放在市场上的货物是实际存在的。即使仓单还没到位,用保证金去卖仓单,卖家交的保证金也是实际存在的。在货物或保证金实际到位之前,不可能提前卖出仓单。总之,仓单市场的交易行为都是以实际的资金或货物进行的,不存在信用交易这种形式。

二、套期保值交易并非投机

套期保值和投机作为仓单市场交易的重要形式,具有相同的特点。首先,两者都是仓单市场的重要组成部分,两者相辅相成。其次,一定要根据对市场走势的判断来确定交易的方向;再次,选择买卖时机的方法和操作方法基本相同。但两者也有一些区别:一是交易目的不同,这是区分两者的根本点。套期保值的根本目的是转嫁现货市场价格风险;投机的根本目的纯粹是为了赚取风险利润。第二,承担的风险不同,套期保值承担的风险较小,而投机承担的风险较大。

所以套期保值虽然类似于投机,但本质上是不同的,把两者等同看待是不对的。

三、价格风险到底转给谁?

仓单市场的一个重要功能就是为买卖双方转嫁价格波动的风险,但是这个风险转嫁给谁了呢?这里应该分析两点:

1.对未来风险的预测是主观的,而到期后风险的存在是客观的。因为这种主客观的关系,就有了相对的风险概念。举个例子,对于一个商品的生产商来说,他担心商品价格下跌的风险,价格很可能低于10000元/吨,于是他在未来某个合约时间以10000元/吨的价格卖出了商品。从他的角度来说,他认为把价格定在10000元/吨,基本上已经转嫁了风险;而对于需要某种产品的消费企业来说,他反而预测到价格可能会上涨,大概会超过10000元/吨,于是以10000元/吨的价格购买了该产品。从他的角度,他也认为万元/吨的价格基本上已经转嫁了价格风险。它是对未来时间价格的预期差,企业风险估计的主观性导致了风险的相对性。所以这里作为相对论的价格风险,其实已经被买卖双方消化了。

2.投机者的参与使得另一部分风险被消化。虽然投机者通过赚取价格波动的差价来获利,但其获利的前提是必须对未来价格有一个准确的预期。然而,事实上,投机者对价格的预期不可能总是正确的。当他们的价格预期与实际价格趋势相反时,他们也承担了不利价格波动的风险。这个时候,部分价格风险就被投机者消化了。

四、仓单市场与投机者

它是投机仓单市场中不可或缺的环节,其经济功能主要包括以下几点:

1.承担价格风险。仓单市场的投机者承担了套期保值者试图规避和转移的风险,使得套期保值成为可能。

2.提高市场流动性。投机者频繁地缔结和转让手中的仓单合约,增加了仓单市场的交易量,不仅使套期保值交易容易达成,也减少了交易者进出市场时可能引起的价格波动。

3.保持价格体系稳定。各种仓单市场的商品价格与不同商品的价格有很高的相关性。投机者的参与促进了相关市场和相关商品的价格调整,有助于改善不同地区不合理的价格,有助于改善不同时期商品的供求结构,使商品价格趋于合理;并且有利于调整某种商品对相关商品的价格比例,使其趋于合理化,从而维持价格体系的稳定。

4.形成合理的价格水平。投机者通常在价格低的时候买入仓单,增加需求导致价格上涨,在价格水平较高的时候卖出仓单,减少需求,从而稳定价格,平抑价格波动,从而形成合理的价格水平。

然而,投机并不能带来所有的好处。当投机过度演变为恶性投机时,很可能带来以下危害:

1.建构供求关系。通过故意抬高仓单价格,或者故意压低仓单价格等手段,人为影响仓单市场的供求关系,使仓单价格脱离实际情况。

2.损害广大参与者的利益。建设仓单市场的意义在于:为广大参与者创造良好、安全的交易环境,保证仓单交易参与者的平等、公平、公正。恶意炒作凭借其在资金或信息上的优势,利用各种操纵手段,制造仓单交易热烈、火爆的假象,引诱其他参与者进入仓单市场。当其他投资者与之买入或卖出,仓单涨跌达到一定价格时,恶性投机者就会迅速高价卖出仓单套现,或者低价买入仓单。在这种恶性炒作中,往往是广大中小参与者盲目跟风,在资金和信息上毫无优势。

3.破坏市场竞争机制。竞争一方面强调平等主体在竞争中的优胜劣汰,另一方面也强调各种市场主体的自由选择。在市场经济条件下,垄断是竞争机制最重要的约束力。恶意投机者凭借资金或其他方面的实力垄断仓单市场,获取暴利,严重损害了市场竞争机制。

因此,投机在仓单市场中的作用是一个矛盾的统一体。只有更好地引导和控制投机,仓单市场才能健康发展。

五、如何看待仓单市场的交易量

仓单市场对交易量的认识往往存在很多误区,发现交易量大或小往往会产生异常交易的嫌疑。仓单市场的交易量其实应该根据实际情况来分析判断,而不是简单的以大小的绝对数量来判断是否正常。比如仓单市场,为了控制资金的结算风险,一般会设置波动限额。虽然一般情况下波动幅度不会超过极限,但交易者对价格波动预期的波动幅度在某些特殊情况下会突然超过甚至大大超过波动极限。而如果这种预期的变化因为信息的及时传播而在广大交易者中达成了共识,那么由于波动限制,其交易价格就达不到广大交易者的普遍预期,就出现了无人愿买无人愿卖的情况,导致交易量很小。也属于市场正常变化的范畴,不能说这是异常交易量。

总之,对仓单市场的交易量应该有一个客观科学的判断,应该建立在全面的a

第一,风险机制的不同。赌博是一种人为的风险。赌徒所冒的风险是赌博的成立造成的。如果赌博不存在,这种风险也就消失了。所以赌徒承担的风险是人为的风险。然而,仓单市场转嫁的风险在现实的商品经营活动中已经客观存在。即使没有期货投机,这种风险也不会消失。

其次,运行机制的差异。赌博是建立在预先设定的游戏规则之上,遵循随机规则,所以无法预测结果。投机取决于投机者的分析、判断和智力,以及对经济形态的掌握和理解。成功的投机者是能够根据已知的市场情况,运用自己的智慧进行分析判断,正确预测市场的变化趋势,在合适的时机进出市场的人。投机也有运气,但更多的是抓住机会。

最后,经济功能的差异。赌博只是个人之间的金钱转移。它所消耗的时间和资源并没有创造新的价值,也没有对社会做出特别的贡献。猜测并非如此。如前所述,仓单市场中投机者承担市场价格风险的功能是价格发现机制中不可或缺的一部分,不仅可以提高市场流动性,还有助于社会经济生活的正常运行。

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